一些最大的最大涨势支持者（日本投资者）可能会对美国国债的涨势视而不见。

最近美国国债反弹，粉丝加上对冲日元波动的失去成本不断攀升，已经抹去了日本投资者曾从美债中获得的力挺收益率溢价。10年期美国国债的美国日元对冲收益率已从4月份的近1.7%跌至 0.24%，与日本债券0.22%的国债收益率相差无几。

日本投资者持有超过1.2万亿美元的键理美国国债，仅次于美国，最大涨势但在全球债券遭到抛售的粉丝情况下也在削减其海外债券敞口。财务省的失去每周数据显示，今年只有四周的力挺净购买量具有实质意义。

由于投资者担心美联储加息将导致美国经济陷入衰退，美国美国国债收益率已从6月中旬的国债高点回落。虽然这可能表明债市的键理卖压已经见顶，但对于日本交易员来说，最大涨势日元仍然承压，兑美元汇率接近24年低点。

“除非投资者认为美联储通过加息来对抗通胀，美国收益率已经见顶，否则很难在没有对冲的情况下投资美国国债，” Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management战略研究与投资总经Akio Kato说。“但不能说10年期国债收益率已经在6月份达到了3.5%的峰值。”

(责任编辑：探索)