发布研究报告称，中信证券值修注条主线近期多重拐点出现提振港股市场信心。港股国内防疫政策精准化、将开民营地产融资政策发力有望带动港股基本面预期企稳。启全情建美国通胀超预期回落，面估欧洲地缘政治风险边际缓和将带动外资重新流入港股市场。复行看好未来港股市场的议关全面估值修复行情，建议关注：1）受益外资重新流入的中信证券值修注条主线互联网、医药、港股新能源汽车板块；2）受益政策利好及销售转暖预期的将开银行、地产板块；3）受益防疫政策精细化的启全情建出行产业链。

中信证券主要观点如下：

多重拐点出现，面估外资有望重新流入港股市场。复行

年初以来，议关海外投资者风险偏好承压带来的中信证券值修注条主线恐慌性抛售也是导致港股市场表现较弱的主因。根据中央结算中心披露的托管数据，该行测算截至11月3日外资累计流出约4366亿港元；从投资者结构角度看，当前相对年初高点（1月21日），外资持仓占比下滑最多的板块分别为教育（）、生物科技、新能源汽车、纺织服装等，外资持仓占比分别下降23.6/12.0/6.9/5.8个百分点。往后看，G20峰会临近，地缘政治风险有望得到边际改善。结合前文所述，随着港股基本面预期的企稳和流动性预期的改善，外资有望重新流入港股市场，尤其在11月底MSCI季度调仓即将生效的时点。而前期外资流出最多的板块更有望受益。

港股市场：将开启全面估值修复行情，关注三条主线。

随着国内基本面修复预期企稳、美联储货币紧缩预期差出现、地缘政治风险边际缓和，该行看好未来港股市场的全面估值修复行情。建议关注受益外资重新流入、政策利好及销售转暖预期、防疫政策精细化三条主线。

1）受益外资回流的新经济板块：年初以来受多重风险冲击，新经济板块估值已回调至历史低位。在11月港股开启全面估值修复，外资有望重新回流港股市场的情况下，该行看好新经济板块，尤其互联网、医药、新能源汽车等板块的配置价值。

2）关注受益政策及销售转暖预期的金融地产板块：防疫政策精准化+“第二支箭”延期扩容双重政策发力，有望带动房地产市场复苏前景明显改善，优质的地产开发商、物管企业及前期受估值压制的银行板块值得关注。

3）受益疫情防控政策优化的大消费：预计市场对管控政策边际放松的趋势判断将逐步兑现。尽管短期Q4国内出行链公司经营料仍承受明显压力，但管控限制边际收缩有望助力后续经营改善。该行看好政策松绑下国内出行链龙头业绩修复弹性，尤其是免税酒店、餐饮航空等板块的头部企业。

风险因素：1）疫情蔓延；2）海外央行超预期收紧货币政策；3）汇率大范围波动。

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